云评论 | 铁合金：飓风冲击下的澳洲锰矿

　　来源：紫金天风期货研究所

　　据市场消息反馈，热带气旋Megan对澳大利亚北领地东北海岸的Groote Eylandt岛造成的破坏，South32已经暂停其锰矿山运营，当前恶劣的天气条件持续影响着格鲁特岛，初步检查表明，飓风对码头造成了结构性破坏，具体影响需等待飓风过后进行检查统计。目前已有部分矿商受到停止发货信息，3月还未装船的货将按不可抗力合同条款而被迫取消，后续进程暂无预计。

　　South32澳洲锰矿多为氧化矿，天津港库存位于近五年内新高水平，同为氧化矿的加蓬矿库存同样居于高位水平，且该矿山锰含量逐年降低，入炉性价比相对较低，合金厂逐步减产情况下，预计本次飓风对国内市场影响有限。

　　1  近期澳矿价格以及供应情况

　　全球锰矿供应相对过剩，各口径以及矿山报告显示，终端需求约85%-90%消耗为粗钢，中国作为全球最大钢铁生产国，粗钢产量逐渐趋于稳定，上涨概率较小，在当前锰矿价格估值低位状态下，应更多关注矿山供应情况。

　　图1：天津港澳洲锰矿价格

　　此次受到飓风影响的澳矿主产地位于澳大利亚北领地东北海岸的Groote Eylandt岛，该矿山隶属于Groote Eylandt Mining Company（GEMCO）， South32拥有GEMCO的60%的股份，其余40%由英美资源集团（Anglo American）持有。

　　根据South32和Anglo Americanc财报计算，整体GEMCO锰矿年产量约在563万吨，销量约为579万吨，略低于加蓬矿产销数据，且开采品位逐年降低。

　　图2：澳矿销售品位

　　2  国内港口库存情况

　　根据钢联口径数据显示，当前天津港港口澳大利亚锰矿库存创近五年内的历史新高，虽然澳矿本身品位有所下降，但幅度远低于累库幅度，澳矿预计继续延续过剩状态。

　　图3：天津港澳矿库存

　　本次受到影响的矿山主要为氧化矿，国除澳矿外，其余氧化矿多用加蓬矿作为替代，当前加蓬矿港口库存同样处于历史高位水平，略低于去年同期，后续加蓬发运正常，且康密劳在2024年度有继续增产计划。

　　图4：天津港加蓬矿库存

　　3  情况总结与前景展望

　　综合当前各种情况来看，本次飓风虽然直接对Groote Eylandt岛造成直接破坏冲击，但由于目前澳矿本身库存高位，且可替代性氧化矿供应无忧，因此当前对现货市场影响较小。据市场消息反馈，部分矿商预计影响时间约在半个月之内，海外报价上涨或多为事件情绪，实质性短缺难以看到。

　　GEMCO矿山更多值得注意的点在于，勘探报告中所表示的5年后该矿山枯竭的情况下，开采品位是否会继续下降，且矿山完全关闭后，是否有足够的替代矿可供使用，但此类影响时间周期较长，可持续关注后期变化。